近阶段我国资本市场承受了不小的挑战，嘉义对市场信心和预期带来了压力。

预计MLF有下降10-20bp的空间，富豪LPR仍有可能相应下调。鉴于新的万亿国债是从2023年四季度才发行，年内主体部分可能要在2024年一季度发行完毕，其政策效果将主要在2024年得到释放。

从历史经验看，送走资本市场信心恢复需要流动性支持，这主要依靠金融体系。我们预测，让更2024年最终实际赤字率很可能达到或超过3.8%。那么下一步货币政策还有空间吗？答案应该是肯定的，更死无论从总量还是结构等方面看，货币政策都有进一步发力的空间。

这意味着金融对实体经济的融资支持并不局限于信贷，嘉义而应从更广的视角看待这一问题。在地方财政层面，富豪预计新增地方专项债额度为4万亿元左右，富豪用于偿还地方存量债务的特殊再融资债券可能发行1.5万亿元左右，有较大可能会高于2023年的水平。

另一方面，年内如果房地产企业可获得的融资规模增加，年内融资成本下降，则房企的偿债压力将显著降低，相关金融风险可以得到缓释，有助于房地产行业逐步企稳。

鉴于中央财政状况良好，送走财政部门还可从中央预算稳定调节基金、送走中央政府性基金预算、中央国有资本经营预算等调入一部分资金，必要时财政赤字规模有能力进一步追加。近年来，让更中国人民银行逐步形成了在每月月中固定时间开展中期借贷便利（MLF）操作、让更每日连续开展公开市场操作的惯例，综合运用中期借贷便利、公开市场操作、再贷款、再贴现等多种货币政策工具，通过持续释放央行政策利率信号，引导市场利率围绕政策利率中枢波动，保持流动性合理充裕，显著提高了货币政策传导的效率。

随着准备金率的下调，更死银行的信贷投放能力得以保持甚至于会进一步扩大，更死有助于支持国家重点建设项目和薄弱环节，尤其是有能力支持房企的融资需求。为更好地配合积极财政政策加力提效，嘉义2024年我国货币政策的实际取向很可能是稳健偏松，嘉义适时适度降准降息，积极为经济回升向好营造良好的货币金融环境。

从1月份社融增量数据来看，富豪在企业信贷保持较高规模、富豪居民信贷显著增长的同时，企业债券净融资4835亿元，同比多3197亿元，显示当前企业发债融资通道相对较为顺畅。2024年货币政策取向将实质上稳健偏松，年内保持与财政政策相匹配的扩张程度。